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中证协拟出台券商发行承销新规 ：统一注册制各板发行承销规则******

　　澎湃新闻记者 田忠方

　　就全面注册制下券商的发行承销，中国证券业协会(下称“中证协”)起草了新规进行进一步 的规范。

　　2月3日 ，澎湃新闻记者获悉 ，近日中证协为适应全面实施注册制发展需要 ，进一步规范证券公司发行承销行为，落实承销商责任，制定形成了《证券公司首次公开发行证券承销业务规则(征求意见稿)》(下称“《承销规则》”)，并向行业征求意见。

　　值得关注 的是，本次起草 的《承销规则》，对原《首次公开发行股票承销业务规范》 、《注册制下首次公开发行股票承销规范》、《北京证券交易所股票向不特定合格投资者公开发行与承销特别条款》 、《首次公开发行股票配售细则》等多项规则进行了整合优化 。

　　总体来看，《承销规则》共六章七十二条 ，包括总则 、路演推介、发行与配售、投资价值研究报告、自律管理、附则等。主要内容有四个方面 ：一是明确路演推介的要求、二 是规范发行定价与配售行为 、三是提高投资价值研究报告质量 、四是切实加强自律管理。

　　“《承销规则》的起草思路主要有两方面 ，一是落实注册制改革监管转型要求，总结吸收科创板、创业板注册制试点中发行承销业务自律管理实践经验 ，加强承销商自律管理 。二是统一注册制下各板块发行承销规则，形成简明清晰的证券公司承销业务自律管理规则体系。”中证协指出 。

　　明确路演推介的要求，强化证券分析师路演推介作用

　　在路演推介方面 ，《承销规则》进行了三方面明确。一 是细化发行人和主承销商在首次公开发行证券、向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市的发行承销业务路演推介过程中 的推介方式、推介范围。

　　《承销规则》要求，在首次公开发行证券/公开发行股票并在北交所上市申请文件受理后，发行人和主承销商可以与拟参与战略配售的投资者进行一对一路演推介，介绍公司、行业基本情况，但路演推介内容不得超出证监会及交易所认可的公开信息披露范围 。

　　二 是明确向参与战略配售 的投资者 、网下投资者 、公众投资者推介的具体要求，强化证券分析师路演推介作用，帮助网下投资者更好地了解发行人基本面、行业可比公司 、发行人盈利预测和估值情况。

　　三是规定主承销商聘请律师的相关要求。《承销规则》明确 ，主承销商应当聘请参与网下发行与承销全程见证的律师事务所在路演推介活动前对发行人管理层、参与路演的工作人员和证券分析师等进行培训，强调发行人对外宣传资料的口径，包括宣传材料与发行人实际情况的一致性 、不允许透露公开资料以外的信息、不允许存在夸张性描述等。主承销商应当要求律师事务所出具培训总结 ，并督促律师事务所勤勉尽责等。

　　进一步规范发行定价与配售行为 ，主承销商可以设置配售决策委员会

　　规范发行定价与配售行为方面，《承销规则》进行了三方面明确 ，一 是细化主承销商对网下投资者的核查要求，规范主承销商对网下投资者报价进行簿记建档场所及管理 的要求。

　　二 是规定主承销商可以设置配售决策委员会，并明确委员会的组织构成 、履行职责程序 ，细化配售原则 的制定要求以及对参与战略配售 的投资者 、保荐机构相关子公司跟投等出具承诺函的核查要求 。

　　三是细化关于发行人和主承销商发行方案中采用超额配售选择权 的规定。进一步明确主承销商义务，规范配售行为，督促其加强配售过程管理。

　　两方面提高投资价值研究报告质量 ，明确六项报告内容

　　提高投资价值研究报告质量方面 ，《承销规则》进行了两方面再明确。

　　一是明确主承销商提供投资价值研究报告的具体要求 。

　　具体而言，报告内容应至少包括盈利预测、发行人分析 、发行人所在行业分析 、募投项目分析、可比上市公司分析(如有) 、风险提示六个部分，可以根据需要选择 是否给出估值分析结论，并细化了相关内容的具体要求 。

　　二 是对报告的提供方式 、撰写原则 、内部制度 、证券分析师行为等作出规定 。切实提高报告独立性、专业性、实用性 ，引导其发挥定价引导作用。

　　四方面强化自律管理 ，协会建立股票发行与承销观察员机制

　　在自律管理方面，《承销规则》提出了四大要求。一是明确承销商应当向协会报送路演推介活动 的初步方案 、发行承销总结报告、超额配售选择权实施情况报告(如有) 、投资价值研究报告及总结情况 ，加强承销商路演推介 、发行与配售环节管理 ，落实承销商责任 。

　　二 是中证协建立股票发行与承销观察员机制，督促承销商履职尽责，并向行业积极推广发行与承销示范实践，引导行业对标提升。

　　三是明确承销商存档备查的承销资料要求与协会现场检查事项 ，加强自律检查标准管理 。四是明确对违法违规行为的责任追究 ，净化行业生态。

　　《承销规则》起草沿“统一注册制下各板块发行承销规则”等两思路

　　对于《承销规则》 的起草思路，中证协表示 ，一是落实注册制改革监管转型要求 ，总结吸收科创板、创业板注册制试点中发行承销业务自律管理实践经验 ，加强承销商自律管理。

　　其中 ，明确承销商路演推介相关要求，细化发行与配售等规定，明确投资价值研究报告 的撰写 、提供方式 、相关制度等要求 ，切实提高报告质量，促进形成市场化发行承销机制 ，进一步规范证券公司承销行为 。此外 ，引导承销商积极承担社会责任，规范承销业务收费。

　　“另一方面，是统一注册制下各板块发行承销规则 ，形成简明清晰的证券公司承销业务自律管理规则体系，明确首次公开发行证券、向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市的发行承销业务适用本规则 ，并作出差异化安排。”中证协进一步指出。

把握“重中之重”，守好“底线任务”******

　　马若虎

　　几天前 ，中央农村工作会议举行 ，再次吹响了全面推进乡村振兴 的冲锋号 ：全面推进乡村振兴是新时代建设农业强国的重要任务，人力投入 、物力配置 、财力保障都要转移到乡村振兴上来。

　　产业振兴 是乡村振兴 的重中之重 。产业 是发展的根基 ，产业兴旺 ，乡亲们收入才能稳定增长 。这些年 ，在强农惠农政策推动下 ，各地因地制宜发展乡村富民产业，有力带动广大农民就业创业 、持续增收。小木耳做成大产业 、小茶叶长成大茶“业” 、小土豆变成“金蛋蛋”……这些特色产业成功 的背后，都是经过几年甚至十几年 的精心培育，依靠政府引导，龙头带动 ，农业新型经营主体和农民拧成一股劲 ，合力让一个个“土特产”闯出了名堂。

　　2022年中央财政衔接推进乡村振兴补助资金55%以上用于支持帮扶产业发展，截至10月底，全国脱贫劳动力（含监测对象）务工规模达到3270.4万人。未来，随着产业帮扶政策持续落实，产业发展再提速、质量再提升 ，越来越多 的农民 ，将会过上更好的日子。

　　巩固拓展脱贫攻坚成果 是全面推进乡村振兴的底线任务。摆脱贫困，中华民族千年夙愿。夙愿得偿后 ，巩固脱贫攻坚成果，成了乡村振兴的前提。

　　全面推进乡村振兴 ，深度、广度 、难度都不亚于脱贫攻坚 。难点之一 ，在于确保不发生规模性返贫。中央曾明确 ，对脱贫县从脱贫之日起设立5年过渡期，过渡期内保持主要帮扶政策总体稳定 。中央财政将原专项扶贫资金调整为衔接推进乡村振兴补助资金，易地扶贫搬迁续写“后半篇文章”，驻村干部进行选派轮换……种种接力帮扶，把脱贫人口扶上马、送一程 ，让他们稳得住、有信心 。

　　有了不返贫的基础 ，才能让脱贫群众生活更上一层楼 。要继续压紧压实责任 ，把脱贫人口和脱贫地区的帮扶政策衔接好 、措施落到位 ，强产业促增收 、多渠道促就业 、强基础促安居 ，让脱贫群众对美好生活的向往不断变成现实 。

　　脱贫摘帽不 是终点 ，而是新生活 、新奋斗的起点。接续推进乡村振兴，全国上下一道 ，甩开膀子 、笃行不怠 ，把乡村建设得更美 ，让乡亲们过更好光景。

　　（文图 ：赵筱尘 巫邓炎）