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中证协拟出台券商发行承销新规：统一注册制各板发行承销规则******

　　澎湃新闻记者 田忠方

　　就全面注册制下券商 的发行承销，中国证券业协会(下称“中证协”)起草了新规进行进一步 的规范 。

　　2月3日，澎湃新闻记者获悉，近日中证协为适应全面实施注册制发展需要，进一步规范证券公司发行承销行为，落实承销商责任，制定形成了《证券公司首次公开发行证券承销业务规则(征求意见稿)》(下称“《承销规则》”) ，并向行业征求意见 。

　　值得关注 的是，本次起草的《承销规则》，对原《首次公开发行股票承销业务规范》、《注册制下首次公开发行股票承销规范》 、《北京证券交易所股票向不特定合格投资者公开发行与承销特别条款》 、《首次公开发行股票配售细则》等多项规则进行了整合优化 。

　　总体来看 ，《承销规则》共六章七十二条 ，包括总则 、路演推介、发行与配售、投资价值研究报告、自律管理、附则等。主要内容有四个方面：一 是明确路演推介 的要求 、二是规范发行定价与配售行为 、三 是提高投资价值研究报告质量 、四 是切实加强自律管理。

　　“《承销规则》的起草思路主要有两方面，一 是落实注册制改革监管转型要求，总结吸收科创板 、创业板注册制试点中发行承销业务自律管理实践经验 ，加强承销商自律管理。二是统一注册制下各板块发行承销规则 ，形成简明清晰 的证券公司承销业务自律管理规则体系。”中证协指出。

　　明确路演推介的要求 ，强化证券分析师路演推介作用

　　在路演推介方面，《承销规则》进行了三方面明确 。一是细化发行人和主承销商在首次公开发行证券 、向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市的发行承销业务路演推介过程中 的推介方式、推介范围 。

　　《承销规则》要求，在首次公开发行证券/公开发行股票并在北交所上市申请文件受理后，发行人和主承销商可以与拟参与战略配售 的投资者进行一对一路演推介，介绍公司、行业基本情况，但路演推介内容不得超出证监会及交易所认可的公开信息披露范围。

　　二是明确向参与战略配售的投资者 、网下投资者、公众投资者推介的具体要求，强化证券分析师路演推介作用 ，帮助网下投资者更好地了解发行人基本面 、行业可比公司、发行人盈利预测和估值情况 。

　　三是规定主承销商聘请律师 的相关要求。《承销规则》明确 ，主承销商应当聘请参与网下发行与承销全程见证的律师事务所在路演推介活动前对发行人管理层 、参与路演 的工作人员和证券分析师等进行培训 ，强调发行人对外宣传资料 的口径 ，包括宣传材料与发行人实际情况 的一致性 、不允许透露公开资料以外的信息 、不允许存在夸张性描述等。主承销商应当要求律师事务所出具培训总结，并督促律师事务所勤勉尽责等 。

　　进一步规范发行定价与配售行为，主承销商可以设置配售决策委员会

　　规范发行定价与配售行为方面 ，《承销规则》进行了三方面明确 ，一 是细化主承销商对网下投资者 的核查要求，规范主承销商对网下投资者报价进行簿记建档场所及管理的要求。

　　二是规定主承销商可以设置配售决策委员会，并明确委员会的组织构成 、履行职责程序，细化配售原则的制定要求以及对参与战略配售 的投资者、保荐机构相关子公司跟投等出具承诺函的核查要求 。

　　三是细化关于发行人和主承销商发行方案中采用超额配售选择权 的规定 。进一步明确主承销商义务，规范配售行为 ，督促其加强配售过程管理。

　　两方面提高投资价值研究报告质量 ，明确六项报告内容

　　提高投资价值研究报告质量方面 ，《承销规则》进行了两方面再明确。

　　一是明确主承销商提供投资价值研究报告的具体要求 。

　　具体而言 ，报告内容应至少包括盈利预测、发行人分析、发行人所在行业分析 、募投项目分析 、可比上市公司分析(如有)、风险提示六个部分，可以根据需要选择 是否给出估值分析结论 ，并细化了相关内容的具体要求 。

　　二 是对报告 的提供方式、撰写原则 、内部制度、证券分析师行为等作出规定 。切实提高报告独立性、专业性、实用性 ，引导其发挥定价引导作用。

　　四方面强化自律管理，协会建立股票发行与承销观察员机制

　　在自律管理方面，《承销规则》提出了四大要求。一是明确承销商应当向协会报送路演推介活动的初步方案、发行承销总结报告 、超额配售选择权实施情况报告(如有) 、投资价值研究报告及总结情况，加强承销商路演推介、发行与配售环节管理，落实承销商责任 。

　　二是中证协建立股票发行与承销观察员机制 ，督促承销商履职尽责，并向行业积极推广发行与承销示范实践 ，引导行业对标提升。

　　三是明确承销商存档备查 的承销资料要求与协会现场检查事项 ，加强自律检查标准管理 。四 是明确对违法违规行为 的责任追究 ，净化行业生态。

　　《承销规则》起草沿“统一注册制下各板块发行承销规则”等两思路

　　对于《承销规则》的起草思路 ，中证协表示，一 是落实注册制改革监管转型要求，总结吸收科创板 、创业板注册制试点中发行承销业务自律管理实践经验，加强承销商自律管理 。

　　其中 ，明确承销商路演推介相关要求，细化发行与配售等规定 ，明确投资价值研究报告的撰写、提供方式 、相关制度等要求 ，切实提高报告质量，促进形成市场化发行承销机制 ，进一步规范证券公司承销行为 。此外 ，引导承销商积极承担社会责任，规范承销业务收费。

　　“另一方面，是统一注册制下各板块发行承销规则 ，形成简明清晰的证券公司承销业务自律管理规则体系 ，明确首次公开发行证券、向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市 的发行承销业务适用本规则，并作出差异化安排 。”中证协进一步指出 。

专访｜卫士通石元兵：密码技术创新发展要以应用需求为牵引******

　　置身于数字时代 ，数字基础设施安全、网络安全和数据安全愈发受到全社会 的广泛关注和高度重视。目前 ，我国数据安全问题存在哪些难题待解？如何通过密码应用支撑数据安全和网络安全产业发展？在2022西湖论剑·网络安全大会期间，卫士通总经理助理 、研究院院长石元兵接受记者采访 ，畅谈密码及数据安全产业 的前沿视角 。

　　记者：我国数据安全问题集中体现在哪些方面 ？

　　石元兵 ：数据 的来源是多方面 的 ：在推进数字中国建设过程中 ，各行各业各领域均会产生、采集、存储 、处理和流通大量数据信息 ；另外 ，个人在网络空间中既是数据 的贡献者 ，也 是数据服务 的使用者。单点数据的敏感性或者重要性相对不那么强 ，但 是一旦大量汇聚 ，就面临着比较大 的安全挑战 。

　　从政府监管的角度看 ，《网络安全法》《数据安全法》《个人信息保护法》等一系列政策法规 的出台 ，进一步强化了数据监管工作 的落实，但还存在数据合规监管工作中技术手段不完善、支撑能力不足等问题 。

　　从企业的角度看，现在还面临很多数据安全风险挑战。比如，违规、超范围采集个人信息和其他信息 ，甚至涉及到数据 的非法交易和违规滥用。另外，政府部门既要考虑开放数据公共服务，同时也会面临数据跨部门共享利用等需求。这些问题或迫切需求 ，都需要通过技术手段 、服务能力或运营模式 的不断创新 ，去支撑相关各方 的数据资源可信、可靠流动和高效应用 。

　　从个人层面来讲，目前还有很多人对个人信息缺乏保护意识，需要不断加强宣传 ，不断提升公民对个人信息 的保护意识和识别防范风险能力 。

　　记者 ：在推进数据安全过程中 ，密码产业的重要性不容忽视。在发挥密码产业重要作用方面面临哪些挑战 ？

　　石元兵：在数据资源的全生命周期进程中，各环节所面临 的风险不尽相同 ，呈现多样化 的特点。密码是保障数据安全 的核心基础支撑技术 ，除了数据加密，还可为数据隔离 、数据脱敏 、数据标记、数据溯源 、共享利用等提供支撑 。

　　在保障数据安全方面 ，需要识别实际场景中的安全风险，梳理出安全需求，并以此为牵引，从技术研究 、产品研制 、应用支撑和服务模式等方面不断创新发展，持续丰富密码供给体系和供给能力。密码的高质量供给 ，已经超越了单一产品提供 的范畴，更侧重于以保护用户 的重要数据为目标 ，提供基于密码 的体系化安全防护能力，这就要求我们不能只聚焦于产品提供 ，更要关注实际应用场景和具体业务逻辑。

　　记者：密码应用将如何助推数据安全产业发展？

　　石元兵 ：重点 是要以密码基础理论创新、共性前沿技术创新作为驱动力 ，以应用需求作为牵引力 ，发挥好密码保障数据安全的核心技术和基础支撑作用，助力数据安全产业 的高质量发展。

　　记者 ：卫士通在商用密码安全方面形成了哪些经验？

　　石元兵 ：密码作为卫士通 的核心能力之一 ，我们在为重要行业领域用户提供网络安全、数据安全产品和服务的基础上 ，不断追求创新发展 ，一方面提升密码技术 、产品和服务等体系供给能力 ，同时加强与众多国内优秀企业 的合作 ，把密码技术与基础软硬件 、应用系统融合嵌入，发挥好密码保障自主信息技术体系安全的效能 。（记者 孔繁鑫）

　　（文图 ：赵筱尘 巫邓炎）