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券商积极配置公募REITs 多角色参与推动投资与投行业务协同******

　　本报记者 李 文

　　见习记者 方凌晨

　　截至1月18日，Wind资讯数据显示，目前已上市的24只公募REITs募集资金总额超过783亿元 ，总市值达842亿元 。而就在几天前，第二十五只获批公募REITs——嘉实京东仓储基础设施REIT也完成了配售和认购工作 ，目前已进入上市流程 。

　　作为有别于股债等传统品种 的新兴金融产品，公募REITs颇受各大金融机构关注 ，而券商热情尤其高涨 。

　　券商积极布局公募REITs

　　在目前获批 的25只公募REITs中，险资和券商参与配售和认购 的行动较为瞩目 ，其中券商身影更 是出现在了每一只REIT 的战略投资者及网下投资者中 。

　　华安证券债券业务总部负责人对《证券日报》记者表示 ，自2021年6月份第一批REITs上市以来，券商一直积极参与配置REITs，以发行规模最大 的中金安徽交控REIT为例 ，扣除国有企业战略投资方及公众投资者外 ，券商 的配售份额占比约54%。

　　最近 的嘉实京东仓储物流REIT战略配售者中出现了招商证券 、中信证券 、申万宏源等多家券商及其资管参与 的身影，网下投资者中更有开源证券 、华安证券 、国泰君安 、中信建投等一众券商 。

　　上述华安证券债券业务总部负责人表示 ，公募REITs收益稳定 、风险适中 、具有良好 的大类资产配置价值，能够在一定程度上分散组合风险、优化组合投资、增厚投资收益；此外 ，券商自营作为证券市场长期稳定 的价值投资者 ，其风险收益特征与公募REITs产品的特点天然契合 ，在低利率等背景下 ，REITs试点4%以上 的预期分派率具备较好的配置价值。

　　华宝证券研究创新部战略研究负责人卫以诺认为，作为战略配置投资者 ，券商对于REITs产品分红格外重视 ，REITs分红不涉及除权除息且无需缴纳额外税款 ，这也 是机构参与配置的重要因素。此外，REITs产品与券商各条线业务匹配结合程度更高。

　　卫以诺进一步介绍 ，REITs业务与券商的财富管理 、资产管理、FICC以及自营具有较强的黏性 ，券商在财富端大力推进REITs产品的代销，可以提高券商大财富条线的产品丰富度 ；自营端 ，除了自身的中低风险配置需求，券商还会进行REITs做市商服务；资管端 ，拥有公募业务资格的券商资管子公司也可以进行REITs产品发行布局 ，丰富券商资管的创收。

　　对券商提出了更高要求

　　目前，上市REITs底层资产已覆盖仓储物流 、保障性租赁住房等六大类 。业内人士认为 ，公募REITs后续有望持续扩容，底层资产类型将更加丰富；与此同时，公募REITs上市常态化发行也有望加速推进 。

　　卫以诺表示，积极参与并重点开拓REITs业务 ，将 是券商2023年及未来实施大财富与大资管转型升级 的重要抓手。而未来券商多角色参与REITs业务也对券商提出了更高要求 。首先，作为REITs 的管理机构、ABS管理人 、财务顾问角色，全程以类投行性质进行项目管理，对券商 的整合开发与发行、定价以及项目运作和投后能力等项目管理能力提出了高要求 ，而券商能否将自身拥有 的各类综合业务牌照、储备项目和人才优势转化成业务能力，将是业务的“胜负手” 。其次 ，作为网下询价机构认购REITs，券商需要具有较强的投资把控与分析能力 ，今后REITs供给势必会大幅增加 ，对于可能 的产品不确定性以及收益波动，券商的风险识别、投资系统以及内部投研决策显得尤为关键。最后 ，在REITs代销以及做市商方面，要求券商改善产品宣传发行模式，提升交易择时管理能力。

　　华安证券债券业务总部负责人表示，券商多角色 、多渠道积极布局公募REITs新赛道，需要注重推动投资与投行业务高度协同，形成有机联动。（证券日报）

首次全国大规模异地借考如何实现******

　　研考如期举行，考生不动、试卷动——

首次全国大规模异地借考如何实现

光明日报记者 陈 鹏

　　十多天后，2023年度硕士研究生考试将如期开考 ，本应出现在山东某考点的考生许莉现在还滞留在浙江湖州 。

　　12月7日晚，教育部提出 ，对于当前仍滞留在报考点所在地以外省份、且返回报考点确有困难的考生 ，12月8日8时起 ，可登录中国研究生招生信息网 ，提交借考申请。

　　看到消息后，许莉第一时间提交了借考申请 ，希望将考点安排在湖州。两天后，填报系统关闭 。截至目前，许莉在研招网借考申请 的状态是“待审核” 。

　　2022年，全国硕士研究生招生考试报名人数457万人，根据多省份公布的信息看 ，2023年度考研人数 的增长趋势不会改变。面对参考人数百万级 的国家考试，首次全国大规模异地借考该如何实现？

　　全力以赴实现“如期考试”

　　教育部表示 ，要坚持“全国一盘棋，统筹兼顾 、分类指导、安全平稳”的原则 ，加强组织领导和条件保障，优化考生服务，高效统筹做好疫情防控和考试组织工作 ，全力以赴实现“如期考试”“应考尽考”“平安研考”的工作目标。

　　“新十条”实施后，跨省跨市赶考更为便利，但同时也可能带来疫情传播 的风险，影响国家考试的安全、顺利 。华中师范大学测量与评价研究中心主任胡向东认为 ，“异地借考实施后，部分就地借考的考生可减少旅途中的感染风险，也省下赶考的交通费用 。”

　　对此，清华大学研究生教育研究中心副主任王传毅表示认同 ：“社会面病例数量 的增加 ，会从不同方面对如期考研带来负面影响。因此 ，借考制度有利于最大限度保障考生应考尽考，降低疫情带来 的负面影响，为学生提供便利实惠 。”

　　截至目前，借考申请以跨省借考为主，对于如何省内借考 ，各地政策不一 。山东省原则上不允许省内异地借考 ；河南省和甘肃省须由拟借考地教育招生考试机构审核同意；山西省则不安排省内跨市借考 。

　　借考人数和涉及试卷数量“达到巨量”

　　实施异地借考 ，即考生不动 、试卷动 ，操作难度到底在哪里 ？

　　据了解，考研科目分为统考科目和自考科目两种类型。政治、数学 、英语等统考科目试卷类型一致 ，但是，不同高校不同专业 的专业课考题 ，由高校自主命制 ，类目类型成百上千， 是导致借考难度产生 的主要原因。

　　“假设考生小马原定在考点甲考试，某大学已把自命题试卷寄到了该考点 。因为疫情等原因，小马无法前往该考点 ，只能就近前往考点乙 。因为 ，甲乙两个考点无法直接交换试卷。因此 ，可能有两种方法进行试卷传递 ，一是从考点甲寄送回报考院校，由报考院校再寄送给考点乙 ，但这种方法费时费力 ；二 是发挥省级教育主管部门的统筹作用，由考点甲先把试卷上交给所在省的A教育考试院 ，由A省考试院交换给考点乙所在 的B省考试院，再下发到考点乙，这种办法相对第一种更便捷一些 。”王传毅介绍。

　　王传毅表示，“即使 是第二种方法，假设一个考点有100人申请借考 ，每个省有100个考点，借考人数可能多达几十万，工作量也非常大。”

　　刊发在2022年第9期《中国考试》 的《疫情防控常态化背景下硕士研究生招生考试面临的舆情风险及应对措施探析》一文提出，一直以来，人们对研究生考试命题的规范性与保密性关注度居高不下 。尤其 是自命题试卷，需要从招生单位送达考生手中 ，印刷分装 、远距离调配要耗费大量人力、物力和财力 ，若采用传真或云端系统传送则会挑战自命题试卷 的安全性和保密性。

　　曾长期在省级教育考试院工作的胡向东透露 ，近年来 ，研究生考试实行了精细化管理，试题包装规格齐全，可调度的空间增大。事实上，异地借考也有实践基础。“为方便考生，一直有零星 的借考发生。”

　　胡向东介绍 ，“去年 ，因为受疫情影响，浙江和陕西为保障省内考生如期考研 ，探索尝试借考模式 ，并成功为几百名考生提供就近借考 的机会，经历了大规模调卷 、精细化复核 的全过程 。”

　　2021年，浙江省有15.8万名考生，共有12000多种考卷 。异地借考有400多名考生 。短时间内 ，在原先90个考点基础上新增了96个考点、400多个特殊考场 ，考点数量翻倍 ，并在短时间内完成了所有调卷工作。

　　“根据这一数据推算 ，今年全国范围内异地借考人数和涉及试卷数量 ，将会达到巨量 ，组考压力可想而知 。但由于前期积累 的调卷经验 ，今年的大规模招考也不是‘无准备之仗’ 。”王传毅说。

　　王传毅介绍，“由于试卷调换必须万无一失 ，借考考生数量增加对各地考场及监考人员 的安排 ，也提出了较大挑战。必须高效精准地完成试卷调换复杂周密的流程、细碎精密的考研组织工作 。”

　　精准化双向复核，确保试卷调换寄送无误

　　“异地借考 的背后需要考试管理部门 、高校等作出巨大努力并承担更大风险。因为会带来更多 的试卷传递 、更容易造成差错，这就要求相关高校和部门工作进一步精准化。”胡向东提醒 。

　　王传毅建议，应建立专门的大数据平台 ，为借考信息统计和试卷调换提供坚实数据支撑和算法支持 ；建立专门“应急通道”，为应急传输加密试卷提供支撑 ，一旦出现试卷寄送中 的失误 ，立即启动应急机制，确保考研如期顺利进行 。

　　“院校和省市考试院应加大考务人员投入 ，确保应对借考工作 的人员充足，同时应对试卷的调换 、寄送，实行多单位的双向复核机制 ，每一环节至少安排2名以上的工作人员相互校验，确保试卷调换寄送工作无误。”王传毅说 。

　　此外 ，王传毅认为，“因试卷按秘密管理，而且工作量巨大，教育部门不公布运作细节 ，但希望考生和社会予以充分理解和信任 。考生也应该放松心态 ，使注意力更多地关注于备考本身 ，相信各级教育部门和院校能够为考生异地借考 、如期应考提供坚强保障 。”

　　“眼下，研考全国统考科目与高校考试科目并行，试卷机要传递量大面广、风险大 的问题显而易见，异地借考的推行 ，将为下一步研招考试改革开拓思路 ，积累更多 的经验 。”胡向东说。

　　（本文所涉及考生采用化名）

　　《光明日报》（ 2022年12月13日 08版）

　　（文图：赵筱尘 巫邓炎）