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上海松江区 ：创新动力强劲 产业高地崛起******

　　上海松江区——创新动力强劲 产业高地崛起(新时代新征程新伟业)

　　从上海城区出发，走上沪昆高速，G60科创走廊的标志性建筑“科创云廊”犹如云中巨舰屹立在眼前 。

　　新年伊始 ，G60科创走廊建设热火朝天：海尔洗衣机互联工厂投产 ，规划年产卡萨帝洗衣机200万台，产值将突破50亿元 ；连接松江枢纽与上海市区 的沪松公路快速化道路建设启动 ，建成后进城时间将大大缩短；松江经开区2022成绩单公布 ，其中，院士专家工作站达12个 ，集聚重点人才730位……

　　6年前 ，这一带还 是阡陌之地，而现在，G60松江段周边 ，已崛起集成电路 、人工智能、生物医药等七大产业，汇聚了尚实航空发动机、科大智能、豪威半导体、正泰智电港等诸多先进制造业企业。

　　2016年5月24日 ，地处上海郊区的松江区启动G60科创走廊建设 ，后经两次扩容，已纳入浙江嘉兴、江苏苏州 、安徽合肥等8座长三角城市 ，服务长三角一体化发展 。以松江区为牵引 ，以松江枢纽为支撑 ，G60科创走廊正全力打造具有国际影响力的科创走廊和我国重要创新策源地 。2022年前三季度，松江区规模以上工业企业数量升至全市第一 ，战略新兴产业占比达到67.8% ，全社会研发经费投入强度由2015年的3.58%提升至2021年 的5.38% ，高于全市平均水平 。

　　从曾经 的农业区 、传统制造业区，变身长三角地区重要的先进制造业集聚地 、科创策源地，松江之变 ，成为新发展理念在基层的生动实践。

　　党 的二十大报告提出“加快实施创新驱动发展战略” 。“落实就是担当 ，我们将以长三角G60科创走廊建设为重要平台 ，聚焦产业链布局创新链、人才链 ，以‘要素聚变’催化‘科创蝶变’。”松江区委书记程向民表示。

　　延长创新链

　　一场仪器分析产业产学研力量 的“聚会”

　　一排排仪器 ，各自与电脑相连，上面布满各种管线 ，工作人员细致察看 、精心测试。一旁，上海仪电分析仪器有限公司总经理袁为立告诉记者 ，公司历时10多年研发出GC128气象色谱仪，技术水平、温控精度、流量 、压力控制都达到国际先进水平 。

　　“科学仪器 是科研的眼睛 。目前 ，我国精密仪器制造技术还相对较弱 ，加快研发和创新是我们 的努力方向 。”袁为立说，自2018年入驻松江分析产业园 ，公司销售额年均增长5%以上 ，质谱仪 、液相色谱仪等产品进步明显 。

　　产业发展离不开科技支撑。为推动分析产业从无到有、茁壮成长，松江分析产业园与清华大学联手 ，于2018年4月建立上海分析技术产业研究院 ，完善创新链条，吸引人才企业。“松江瞄准我国高端仪器产业短板，打造聚焦细分领域创新 的分析产业园，眼光独特、意义重要。”兼任研究院院长 的清华大学精密仪器系教授欧阳证说，研究院通过设立孵化场地、自建公共实验室、打造仪器共享服务平台，方便更多小微企业开展研发。

　　从高端分析仪器 、第三方检验检测 ，到检测技术与生物分析、分析仪器重要零部件，松江分析产业园内，已有60多家企业集聚。2021年，松江区仪器仪表制造业规模以上产值达71亿元 ，占全市 的15.4% 。“短期内，我们力争培育100家左右 的分析仪器企业 ，其中不乏多家有望高成长 的优质企业。”对于未来，欧阳证满怀信心。

　　不只是分析产业。近年来，松江聚焦重要领域和前沿技术，打造了G60脑智科创基地 、科恩实验室、优图实验室等一批重大研发平台 。近期 ，松江又牵头制定《长三角G60科创走廊联合攻关行动方案》，提出加快形成更多“从0到1” 的关键技术突破 ，让创新链不断延长。

　　深耕产业链

　　一个电子制造产业集群的兴起

　　一边订单交付在即，一边芯片与电子元器件面临缺货风险 。前段时间，正当上海诚意电气负责人刘昌学发愁时，位于松江“G60科创云廊” 的云汉芯城公司伸出援手——通过海量的数据分析，为其精准匹配符合条件的国产电子元器件 ，还助其完成了原理图设计 、元器件选型以及国产芯片 的程序设计。

　　“扎根松江 ，面向全球，我们累计服务 的企业和客户已经突破10万家，大多属于与芯片相关 的元器件行业。”云汉芯城公司副总经理周雪峰说 ，企业打造的平台聚合了不少货源企业和采购企业，可为中小微企业提供产品技术方案开发 、电子元器件采购等全流程一站式服务。

　　从产品研发 、器件选型、物料供应到生产交付 ，这些年，松江的电子制造产业链条越发健全完备，与人工智能、工业互联网等产业互为支撑 、共同成长。

　　走进腾讯长三角人工智能先进计算中心，数据机房里的服务器一眼望不到头。“当前已有1万余台服务器投入工作，项目建成后 ，将成为面向全球的长三角‘数字底座’ 。”上海珑睿信息科技有限公司 是腾讯项目 的建设运维方，首席执行官顾炯说 ，“服务器与算力的集聚，让30多家超算生态企业‘群贤毕至’ 。”

　　距腾讯项目不远，伟本智能机电(上海)股份有限公司车间一片忙碌。“我们帮助制造企业通过5G将机器人 、机床和专机设备连接起来 ，可大大提高生产效率。”副总经理高飞自豪地说 。目前，松江已在工业互联网领域形成了从平台、解决方案提供商到专业服务机构、智能设备制造商的完整链条 ，集聚上下游产业链重点企业300余家，带动区域内8000多家中小企业上云。

　　近年来 ，松江大力推进产业链 、创新链融合发展，聚焦人工智能 、生物医药 、集成电路等“6+X”战略性新兴产业，引进海尔智谷等一大批百亿级重大项目和龙头企业 ，高端制造成色更足、动能更强、赛道更多。截至2021年底 ，松江在人工智能、集成电路 、生物医药等领域分别集聚重点企业842家 、121家、2952家。

　　优化服务链

　　一次“与时间赛跑” 的提速审批

　　5台打桩机一齐作业，多辆大卡车穿梭其间 ，一场小雨过后 ，为一家跨国公司定制 的松江正泰智电港三期项目现场已 是一派繁忙。“从完成土地摘牌 ，到拿到桩基施工许可证 ，以往要好几天，现在只用6小时 ！”正泰智电港常务副总经理曾元千竖起大拇指。

　　2022年3月项目签约后 ，受疫情影响 ，曾元千一度十分着急，生怕耽误工期 。“为了尽力节省时间、减轻企业负担 ，所有流程靠前协助、全程跟办 ，提前准备相关材料进行预审 。”松江经开区企业代办中心主任张磊说 ，得知企业诉求后，有关部门全力以赴 ，让项目得以最快速度开工。项目办公室里，一张进度表显示 ：2022年5月前，工期还延误1个月，到2022年11月24日 ，延误天数已变为“0”。

　　科创生态，关键看营商环境。让科创项目落地生根 ，要素对接平台 是重要环节。为帮助更多好项目找到资金支持 ，松江不遗余力。

　　“我报告 的项目是‘可降解输尿管支架’，我们的突破 是……”2022年11月30日 ，上海证券交易所G60科创走廊服务基地，一场项目路演紧张进行 。几十名投资人坐在台下，来自不同城市的项目报告人一一宣介、争取投资。“2022年以来，这里已举办产融对接活动63场，93个项目得到青睐、成功融资。”G60科创走廊创新研究中心主任贾占峰说。

　　梳理形成2022版松江区“证照分离”改革清单98项 ，进一步降低市场准入门槛；深化落实人才“1+10”政策 、G60科创走廊九城市互认互通人才18条政策 ，加速构建“政产学研金服用”创新体系……眼下，松江正多措并举，持续营造市场化、法治化 、国际化的营商环境 。

　　“党 的二十大报告提出，‘深化简政放权、放管结合、优化服务改革’‘营造有利于科技型中小微企业成长 的良好环境’ 。”程向民表示，松江将不断创新服务模式，聚焦精准制度创新，用工作的确定性对冲市场预期 的不确定性 ，着力破除深层次体制机制障碍，实现创新链 、产业链 、资金链 、人才链深度融合 ，不断创造新业绩 。（人民日报记者 谢卫群 刘志强 方敏）

零元员工持股计划激增背后 ：慷谁之慨，谋谁之利 ？******

　　低价、低考核 的员工持股计划频现 ，上市公司为员工谋福利愈发“慷慨”。

　　证券时报记者统计 ，2022年共有264家A股公司推出员工持股计划 ，同比增长18%。其中，35家公司 的员工持股价格不超过1元/股，同比翻番，更有21家公司计划推出0元持股方案。

　　与此同时，市场对于低价员工持股计划“白送” 的质疑声也愈演愈烈 。2022年发布0元员工持股计划 的上市公司中，约半数收到了交易所关注函 ，要求公司对方案的公平性、合理性以及 是否存在利益输送做出说明 。

　　员工持股计划是重要的中长期人才激励方式 。然而，近年来频频出现 的超低价员工持股计划，不少都缺乏对等 的考核和约束机制 ，侵害股东利益的同时，也未能实现员工普惠 ，成为了少数人攫取利益 的手段 。

　　员工持股再成香饽饽

　　员工持股计划 是公司稳定人才队伍 、优化治理结构的重要工具 。相比于股权激励 ，员工持股计划 的覆盖范围更广 ，所受监管更为宽松，在定价、业绩考核 、锁定期限上更具灵活性 。

　　2014年6月 ，证监会首次发布规范员工持股计划 的指导意见，点燃了上市公司实施员工持股计划 的热情 。2015年全年 ，共有277家公司发布员工持股计划(以董事会预案日统计 ，下同) ，掀起A股第一波员工持股计划 的高潮 。

　　然而 ，第一波员工持股计划 的热浪未能延续。伴随着牛市行情的结束，发布预案的上市公司数量逐年减少。2019年全年 ，仅有101家公司推出预案，较2015年下降了63%。直到2020年 ，上市公司推行员工持股计划 的热情才逐步恢复，2021年发布预案的公司数量再度突破200家关口，2022年这一数字进一步提升至264家 ，逼近2015年的峰值 。

　　从高调亮相到少人问津 ，到再成香饽饽，参与者持股收益率的涨跌 ，或许是员工持股计划受欢迎程度几经变化 的重要原因 。

　　很长一段时间内 ，“认购即被套”、“专坑自己人”成了员工持股的标签 。根据记者 的统计 ，2019年之前实施 的员工持股计划中 ，实施一年后出现浮亏的占比高达2/3 ，约15%的公司股价直接腰斩。部分以信托计划方式实施 的员工持股计划因存在一定杠杆，股价 的下跌一度引发多家公司员工持股计划“爆仓” ，导致参与的员工血本无归。

　　2019年是员工持股计划整体盈利与否的分水岭 。记者统计发现，2019年实施的员工持股计划中 ，一年后浮亏 的比例下降至31% ；而在2018年 ，这一比例高达68.8% ；2020年和2021年实施的员工持股计划 ，六成以上在一年后维持浮盈 ，员工持股计划不再是参与者的负担(图1 ，见A1版) 。一定 的获利空间可以保障员工持股计划发挥激励和福利作用 。

　　与员工持股计划数量稳定增长不同，2022年A股股权激励计划同比下降了8.41% 。荣正咨询资深合伙人何志聪认为 ，员工持股计划 的增加也与经济环境 的变化有关 ，“上市公司面临业绩增长压力和留人的困境 ，常规股权激励计划有刚性要求，包括定价和业绩考核等 ，在当前经济环境下 ，不一定能达到预期激励效果。”

　　“骨折方案”激增 渐成福利方案

　　除了受市场环境影响外，员工持股方案中股票认购价格 的变化，对收益率的高低起到了关键作用 。

　　以员工持股计划草案中 的拟发行价与董事会预案日前收盘价的比值计算折价，2015年至2018年推出的员工持股计划平均折价幅度均在10%以内，2020年后折价幅度均超过30% ，2022年达到38% 。也就是说，2020年后推出 的员工持股计划 ，参与员工平均可以六折至七折的价格买入(图2)。

　　2020年之前，员工持股计划 的定价通常以定价基准日前20个交易日均价或回购股份均价为基准，给予少量折价 。近三年员工持股定价方式更趋灵活 ，购买折价率越来越高 的同时，“骨折价”的员工持股计划数量急剧增多。

　　2022年，共有35家公司推出1元/股以内超低价员工持股计划，其中21个员工持股计划出现“0元购”(表1) 。如果没有对等 的考核和约束机制，这些员工持股计划就彻底失去激励效应 ，成为完完全全的员工福利 。

　　有上市公司表示，从员工激励有效性的角度出发，受市场价格波动影响，可能使得员工无法取得与其业绩贡献相对应 的正向收益，同时额外的出资成本也可能导致优秀员工放弃股份奖励而要求等额现金奖励 ，最终导致激励效果欠佳。出于参与主体激励作用最大化目的 ，公司选择实施低价员工持股计划 。

　　白菜价方案，慷谁之慨？

　　根据规定，用于员工持股计划 的股票主要源自上市公司回购、二级市场购买、认购非公开发行股票 、股东赠予四种方式。A股市场上 ，上市公司回购是当前最常见 的选择。在2022年发布草案 的员工持股计划中 ，股票全部或部分来源于上市公司回购 的占比73%。

　　从这一层面来说 ，回购型员工持股计划 的成本由上市公司负担。然而 ，有些自身盈利情况堪忧的上市公司仍斥“巨资”回购股份，再以低价或零对价实施员工持股计划 ，这将不可避免地影响到股东的利益，不符合员工持股计划所倡导的公司、员工、股东风险共担 、利益共享的原则 。

　　证券时报记者统计发现，在2022年受让价格折价幅度超过50%的员工持股计划中，16.2% 的公司2021年净利润亏损 ，有 的甚至已连亏多年。此时推出低价 的回购型员工持股计划 ，无疑会进一步增加公司成本 ，使公司业绩雪上加霜。

　　2022年12月，首航高科的0元员工持股计划，在股东大会上以超过90% 的反对票被否决 。首航高科已连续两年亏损，2022年前三季度仍亏损1.22亿元 ，加上激励对象此前在二级市场减持的行为 ，这一员工持股计划被投资者质疑有掏空公司之嫌。同月，另一家推行0元员工持股计划 的金盾股份，虽然股东大会上表决通过，但中小股东投下反对票的比例达67.89% 。

　　因推出“骨折价”员工持股计划遭受质疑的不乏白马股。2022年9月，中炬高新的半价员工持股计划，在股东大会上被以58.33% 的反对票否决 ，中小股东更 是投出了85.93% 的反对票 。该公司多名董事在董事会表决中也提出反对意见 ，理由包括该持股计划将为公司带来数亿元亏损、福利性质大于激励性质 、控股股东控制权加强进而影响中小股东利益等 。

　　作为具有福利属性 的激励形式 ，员工持股计划存在一定的折价是合理现象。但如果折扣过高 ，则难免引发市场对于计划实施初衷和公平性 的质疑 。

　　利益倾斜之下 ，谁最受益？

　　与股权激励仅面向董事、高管、核心人员和少数骨干不同 ，员工持股计划 的可参与对象为所有公司员工，具有普惠性 。上市公司可自主选择持股计划 的覆盖范围 ，并自行确定各类对象的持股份额及比例 ，经董事会确认后 ，通过股东大会表决即可 。

　　不过 ，记者梳理发现 ，部分低价员工持股计划，股份认购比例向董监高群体严重倾斜(表2) 。在2020年以来发布的200余个折价率超过50%的方案中，34个计划的高管认购比例超过50% 。由于董监高人数较少 ，这类利益倾斜的员工持股计划容易成为个别人攫取利益的工具 。

　　例如 ，2022年11月发布员工持股计划预案的ST中嘉 ，7位认购对象中4人为董监高，认购比例高达92%，仅副总裁朱林1人认购比例就高达72.54%，但朱林2022年3月才上任公司副总裁 。解锁股票仅设置了个人考核目标 ，未设置公司考核目标 。

　　再如恺英网络，公司在2020年至2022年共发布过三期员工持股计划，以预案日收盘价算，对应市值超过3亿元。三期员工持股计划中，董监高认购的总份额占比高达76% ，三期受让折价率均超过50%。2022年11月发布 的最新一期员工持股计划显示 ，仅董事长金锋一人 的股份认购比例就占到当期全部份额的31.63%。与其称为员工持股计划 ，不如叫作高管奖励计划。

　　股权激励计划对股份转让价格 、业绩考核均有明确的要求，而员工持股计划操作更为灵活 ，员工持股计划向董事和高管群体大幅倾斜，难免引发市场对于公司借员工持股计划刻意规避股权激励中更苛刻的授权要求和更严格监管 的猜想 。

　　业绩考核放水 ，激励变成白送？

　　不可否认 ，上市公司有权通过员工持股计划奖励优秀员工，但派发福利不应以牺牲股东利益为前提 。尤其对于低价员工持股计划，更应该在业绩考核设置上把好关，设置相应的约束机制 。然而，当前 的低价员工持股计划中 ，相当一部分设置的业绩考核标准较低，指标五花八门，有 的公司甚至完全不设置任何解锁考核 。

　　在交易所发出的员工持股计划关注函中，业绩考核标准 的合理性 是重要关注点(表3) 。2022年 ，通源石油 、福光股份 、通达股份等多家1元/股以内员工持股计划草案未设置任何业绩考核标准。

　　这些公司在员工持股计划推出前，业绩表现就多数不尽如人意。如通源石油 ，公司用于员工持股计划所回购股份 的总费用约为928万元，而公司2021年净利润仅有1458.5万元。福光股份在2020年和2021年已连续两年净利润下滑 ，2022年前三季度净利润继续下降39% ，通达股份2021年净利润更下滑80% 。

　　除未设置公司业绩考核指标的情形外 ，还有一些员工持股计划因考核标准过于宽松受到质疑，其中包括设置的业绩增速过低、选择业绩大幅下滑的年份作为基期、考核解锁标准选用了产能等非业绩指标等 。

　　宽松 的解锁标准下，顺利完成短期业绩考核目标成为大概率事件 。即便如此，有的上市公司在发现未能完成业绩考核目标时，直接下调了考核标准，使本就宽松 的考核标准进一步丧失严肃性 。记者粗略统计，2022年超过5家公司发布了业绩考核目标调整公告 。

　　2022年5月 ，格力电器发布公告，下调2021年6月发布的第一期员工持股计划 的业绩考核标准，调整后2022年需达到 的净利润标准比调整前减少约36亿元 。此前 ，格力电器 的员工持股计划因利益过于倾斜高管群体而备受争议 ，一度导致股价大跌，此次因没有达到要求而下修业绩考核门槛的举措，更使本就饱受争议的员工持股计划遭受更大质疑，企业公信力受损 。

　　暗藏利益输送路径

　　上市公司实施员工持股计划 ，本意是建立和完善劳动者与所有者 的利益共享机制，改善公司治理水平，提高团队凝聚力和公司竞争力。不过，员工持股计划方案的灵活和监管 的相对宽松 ，在增加上市公司自由度 的同时 ，也为利益输送留下了空间。

　　基于前文提及的低价员工持股计划 的主要争议点，不难勾勒出员工持股计划可能暗藏的利益输送路径 ：上市公司以真金白银回购 的股份实施超低价员工持股计划，并将认购比例向少数董监高倾斜 ，最后设置宽松的股份解锁考核指标，公司和股东利益受到侵害。

　　从锁定时长来看，2022年实施的高折价员工持股方案中 ，约有21%的方案全部股份的锁定期为12个月，其余方案中 ，绝大多数为三年内分批解锁 。整体来看短线特征明显，不利于员工持股计划实现长线激励的目标，也容易在股份解锁后使股价承压 。

　　利益输送 是监管关注的重要问题，然而面对监管关注函中 的质询，不少上市公司给出的回复也模板化 、套路化严重，颇有“打太极” 的意味，并不能很好地为投资者解惑 。

　　例如 ，某公司在回复交易所关于未设置短期业绩考核目标的原因时称，“公司未设置短期业绩考核解锁目标，更有利于核心骨干员工增加对公司的认可，有利于引导员工持续关注公司长期战略目标的实现 ，而非短期业绩及股价波动，有利于实现公司 、股东和员工利益长期保持一致 的目标，加快公司战略目标的实现 ，为公司及股东带来更高效、更持久 的回报 。”

　　另一公司在回复为何将受让价格定为0元时称 ，“公司以0元/股受让公司回购 的股份，体现了公司对未来长远发展 的信心” 。不少公司在回复公告中表明，实施0元员工持股计划是参考了其他已实施公司的案例 。

　　这些回复显然缺乏事实支撑 ，不符合多数投资者 的认知 ，难以打消投资者对实施低价员工持股计划动因的质疑 ，关注函回复仿佛只 是走了个过场 。

　　中国人民大学财政金融学院金融学教授郑志刚认为 ，零成本员工持股计划并非没有成本，也可能 是为公司未来稳定持续运营暗藏了成本，其中就包括少数内部人侵占外部分散股东利益合法途径 的行为。

　　针对目前在A股出现 的0元员工持股计划，郑志刚提出两点建议 ：一是还原员工持股计划 的原本设计激励初衷 ，使激励员工不仅付出持有成本，而且需要设置严格 的解锁条件 ；二 是通过在股东大会表决上设置更高的通过门槛，赋予小股东阻止利益侵占和输送的可能和途径。

　　荣正咨询何志聪表示：“从上市公司持续发展看，人才激励应该更多包容 ，更多个性化特点 ，而不是风险 。在制度设计和监管层面 ，主要防范利益输送的风险，比如实际控制人 是否能参加，高管是否能大比例参加，如果是奖金换股 ，对提取奖励的规则应进一步披露信息 。”

　　“零成本”员工持股计划应以公平性为前提

　　在互联网快速发展 的这些年 ，腾讯、京东 、小米等大厂常常斥资上亿元进行员工股权激励 ，甚至直接向员工派送股票 ，壕气十足 。员工心满意足，看客心生羡慕，这一股份奖励多被解读为关怀员工，实现利益绑定和共赢的治理方式 。

　　反观A股市场 ，自2019年三七互娱首次推出0元员工持股计划以来 ，关于员工持股0元购 的争议始终不断 ，优质 的龙头公司也难以幸免。同样 是上市公司推行员工福利，舆论为何两极分化 ？

　　对比之下不难看出，员工持股计划受到争议 的焦点不在于低价或是0元本身，而是计划 的公平性 。

　　首先，方案本身是否公平。以腾讯为例，公司的股权激励计划以重点激励和普惠奖励相结合 ，2020年至2022年共推出了10期员工股份奖励计划，授予人数最多 的有2.97万人，占全部员工人数比例超过20% ，授予人数最少 的也有2400人 ，且均为非关联人士，即不包括董事和主要股东 。

　　而A股上市公司近三年实施的1元/股以内员工持股计划 ，授予人数占员工总数的平均比例约为6% ，董监高平均认购比例22.5%，倾斜性严重 ，普惠性较差 。这使得员工持股计划实施的动机受到质疑。

　　其次 ，方案 是否侵害了股东 的利益 。那些受到市场肯定的员工股份奖励计划 ，公司长期保持了稳定 的业绩增长，并多伴有大手笔分红 。股东长期从公司成长中获益，自然更加信任公司员工持股计划 的激励作用，也更信任公司的治理方式 。

　　A股实施低价员工持股计划 的公司中，不少公司不仅业绩差 、分红少，在业绩考核上也一味降低标准 ，同时降低了投资者对公司未来成长性的预期。

　　可见，大多数股东只要切实分享了企业成长 的成果，从持股中稳定获益，就并不会真正在意企业以适当价格向员工发放股份奖励。这样能实现公司、股东和员工 的共赢。

　　在政策完善和监管层面 ，为充分发挥员工持股计划 的长效激励作用 ，避免其成为少数人谋利的工具 ，政策应以维护公平为前提，在保持员工持股计划灵活性的同时应适当提高实施门槛 。同时 ，鼓励和引导上市公司实施长期计划，以激励和约束对等为原则，完善低价员工持股计划 的约束机制，维护市场各方利益 的公平 。

　　（文图 ：赵筱尘 巫邓炎）