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美联储回归常规加息幅度 ：美元或继续走弱，人民币有望维持强势******

　　澎湃新闻记者 侯嘉成

　　北京时间2月2日凌晨3时，美联储宣布 ，将联邦基金利率目标区间由4.25%-4.5%上调25个基点至4.5%-4.75% ，符合市场预期 。这 是美联储去年3月启动本轮加息周期以来首次放缓加息幅度至25个基点 。美联储重申 ，预计继续上调目标区间将是合适的。

　　去年12月，美联储首次将本轮加息周期 的加息幅度放缓至50个基点 。美联储已在2022年加息7次，累计加息幅度达425个基点，加息速度为近40年来最快。

　　上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷对澎湃新闻表示，这是加息周期中单次加息 的常规幅度 。这种温和的加息节奏 ，有利于经济体系渐进适应紧缩的货币环境，同时也能达到抑制通胀的效果 。

　　“通胀率自去年8月开始下降 ，近期数据显示通胀率已然见顶。此时加息节奏回归常规当属合理 。”胡捷表示，去年有50基点和75基点 的加息幅度，背后的原因是前期对于通胀上升趋势和速度的低估 ，导致没有及时加息，以至于后期以超常规步伐加息，挽回局面 。

　　美国劳工统计局的数据显示 ，美国去年12月CPI同比增长6.5%， 是2021年10月以来的最小同比涨幅，也是美国CPI同比涨幅自2022年6月创出40年来峰值9.1%后连续6个月下降。

　　同时 ，美国去年12月个人消费支出PCE物价指数同比增长5%，弱于前值 的5.5% ，为连续第六个月放缓 ；核心PCE物价同比增长4.4% ，同样弱于前值的4.7%。

　　东方金诚研究发展部分析师白雪对澎湃新闻表示，最近通胀数据持续下行，进一步缓解了美联储收紧压力。美国12月CPI和PCE物价指数已同比连续六个月持续回落，其中CPI环比首次转负，薪资增速也在稳步趋缓 。

　　白雪表示 ，在供应链压力不断缓解、内需降温 的作用下 ，通胀已初步形成温和回落趋势 ，美联储超常规大幅加息的必要性大大降低。此外，多个月度经济数据转弱、先行指标 的下滑，也印证货币政策 的滞后效应已开始显现 。这将支撑美联储自2月起恢复常规加息幅度 。

　　纽约联储 的数据显示 ，去年12月全球供应链压力指数(GSCPI)录得1.18% ，较疫情前0%左右 的水平仍有明显上涨 ，但较2021年底4.3%的水平确实有所下降 。

　　美国通胀的韧性何在?

　　美联储主席鲍威尔在议息会议后的新闻发布会上表示，尽管美国劳动力数据依然强劲，但近期的就业报告显现了“积极 的迹象”，但“现在庆祝还为时过早”。

　　“到目前为止 ，我们所看到的通货收缩并未以牺牲劳动力市场为代价 ，这是一件好事 ，”但鲍威尔说 ，美国经济仍处于缓解通货膨胀的“早期阶段” 。

　　展望通胀前景，中国人民大学经济学院党委常务副书记兼副院长 、教授王晋斌对澎湃新闻表示，通胀下行 是比较明确的趋势 ，但 是不会很快降到美联储的目标区间。美国劳动力市场虽然有所降温 ，但去年12月工资收入的年率同比涨幅超过4%，仍能够支撑美国的消费和通胀 。通胀下行到4%左右的水平时，或将保持一定的韧性。

　　“现在能源、食品等供给冲击的价格因素减弱 ，给了美联储聚焦劳动力市场来控通胀的机会。”王晋斌说，通过观察工资水平 、失业率 、劳动服务类产品 的价格变化，美联储能够聚焦 ，货币政策就不太会“错杀”总需求 。从该视角来看 ，美国经济“软着陆” 的概率可能在增加 。

　　建设银行总行金融市场部研究员曹誉波对澎湃新闻表示，因为能源价格回落 ，美国通胀压力得到明显缓解，但分项数据看 ，房租和服务业的通胀仍在攀升 ，这说明通胀压力在未来较长一段时间仍具备粘性，这也 是一些经济学家和投资者认为美联储需要保持较高利率甚至加息 的理由之一。

　　具体看劳动力市场 ，白雪表示，供给不足仍然令美国劳动力市场保持“边际降温但依然偏紧” 的状态 ，这意味着住房通胀的黏性，以及劳动力市场支撑下的薪资增速，将仍然对通胀 ，尤其是核心通胀 的回落速度和幅度形成较大制约。预计2023年年末美国CPI同比有望回落至3%-3.5%区间 。

　　美国经济 的“软着陆”还有可能吗？

　　鲍威尔在新闻发布会上表示，尽管政策利率大幅上涨，但他对美国经济“软着陆” 的希望仍然存在。

　　“我仍然认为，在不出现经济大幅下滑或失业率大幅上升的情况下 ，有一条途径可以让通胀率回到 2% 。”鲍威尔说。他预计，今年美国经济将呈现正增长 ，即使它会下降到一个“缓慢 的节奏”。

　　从经济数据看 ，美国去年4季度GDP意外走高 ，主要 是服务消费良好。

　　曹誉波表示 ，由于服务消费具备长尾效应 ，且对利率相对不敏感，后续可能继续支撑美国经济。但零售 、工业产出 、房地产销售等较“硬”的数据表现不佳 。综合来看，美国经济面临“软着陆”风险。

　　胡捷表示 ，依照当前通胀的态势和对联储加息节奏的预判 ，预计经济数据急剧下滑的可能性很低 ，今年 的GDP增长将为0.5%左右，失业率将在4%-5% ，年底通胀为3%-4%。

　　白雪表示，考虑到美国经济增长动能正在进一步走弱 ，预计2023年美国经济衰退可能难以避免 ，但经济仍有韧性，这将令衰退的时点偏晚，大概率不会在上半年出现 。

　　“从最新公布 的2022年四季度GDP数据来看，剔除库存变动和净出口的最终私人销售——即衡量美国经济核心经济动能 的指标 ，已降至2020年三季度以来的最低水平。结合PMI等领先指标 的不断下滑，以及多项月度数据的回落 ，表明美联储持续紧缩对内需的抑制作用已经开始显现 。”白雪说 ，2023年随着上半年加息进程 的持续 ，高利率和经济衰退预期将明显对投资形成抑制，加之疫后服务消费 的修复红利逐渐消退，消费动能将进一步回落 ，美国经济下行趋势难以避免 。

　　白雪还表示，服务消费支撑下，美国经济并未失速：2022年全年美国实际GDP增速为2.1% ，仍位于长期趋势之上。2023年，劳动力供给不足将支撑薪资增速保持上行，叠加超额储蓄以及消费信贷支撑，以及通胀 的下行，短期内消费仍有保障，美国经济将维持较强韧性 ，下行速度可能偏缓，上半年美国经济陷入衰退 的可能性较低 。

　　加息进入“尾声” ？资产走势几何 ？

　　从主要发达经济体的货币政策看，王晋斌表示 ，一年来除了日本央行没有加息，主要发达经济体都有较大幅度或比较密集 的加息。现在全球主要发达经济体基本开始进入加息 的尾声 。

　　目前 ，IMF预计全球经济产出增速将从去年的3.4%放缓至2023年 的2.9%。王晋斌表示，全球经济增速放缓对风险资产 的价格是利空 ；但 是总体上 ，由加息带来的风险资产价格承压将减少 。

　　胡捷表示 ，今年美国、加拿大、英国、欧盟等国家和地区 的货币政策将持续收紧 ，日本宽松 的货币政策也有可能转向 。全世界持续进入货币紧缩、经济增速放缓的阶段 。

　　“由于美国一马当先引领加息的态势不再，美元指数大概率呈现震荡态势，上升乏力，且有下行压力。由于美元加息路径和步伐逐渐清晰，且大概率在年中结束 ，资金面收缩程度和时间的不确定性逐渐褪去，因此美股的价格已经开始筑底，最迟年中重新进入牛市。”胡捷表示 ，全世界经济放缓成为影响大宗商品价格的主要因素 ，价格总体承压。

　　值得注意的是 的，本周是“超级央行周” ，除了美联储，欧洲央行和英国央行等主要央行都将在本周召开2023年度第一次议息会议 。

　　“整体来看，上述央行都已处于本轮加息的尾声。相比较而言 ，欧洲央行相对更为鹰派，一 是尽管能源价格回落，欧元区通胀压力依然严峻 ，二是欧元区经济数据持续转好 ，给了欧洲央行加息的底气，三 是欧洲央行公开发言也相对鹰派 。而英国则面临较为严峻的考验 ，即使经济数据也转好，但仍呈现出衰退性特征，且金融市场脆弱性风险较大，英国央行的加息较为谨慎。”曹誉波表示 ，从外汇市场看，欧元相对强势，英镑相对偏弱，美元已从去年的高位大幅回落 。

　　行情数据显示，美元指数已从去年114.7 的高位回落到目前 的100.9左右 。

　　白雪也表示，预计欧洲央行仍将保持收紧步伐。同时 ，日本央行为遏制通胀飙升，2024年货币政策转向收紧的可能性也大为增强——12月意外扩大目标收益率波动区间已透露出这一趋势。由此 ，美国与欧洲 、日本等央行货币政策的边际分化将推动美元指数在2023年继续回落 ，这将助涨欧元 、日元等主要非美货币 。

　　国内方面，白雪表示，虽2023年上半年海外维持收紧态势，但在国内物价形势整体稳定背景下 ，国内政策仍有充分条件“以我为主” 。

　　“短期内，我国货币政策仍将延续稳增长取向 。人民币汇率有望在2023年步入升值通道 ：一 是在美联储加息放缓 、年中前后有望结束本轮加息 的背景下，2023年美元指数将大概率延续下行；二 是疫情影响显著弱化、稳增长政策力度加大背景下 ，2023年国内经济基本面将有较大程度修复 。”白雪说道 。

　　白雪表示 ，外部压力趋缓，叠加内部因素 的改善 ，将支撑人民币汇率在今年扭转去年的贬值局面 ，转为上行。预计2023年人民币兑美元汇率中枢有望达到6.6附近 。这对于缓解资本流出 、吸引国际资本进入中国资本市场将是一个有利因素。

天津女排第15次夺得联赛冠军 李盈莹当选MVP******

　　中新社北京1月9日电 2022-2023中国女子排球超级联赛8日晚落下帷幕 。随着天津队以3:0战胜上海队，天津女排在三场两胜制 的决赛中以总比分2:0击败对手成功卫冕，队史第15次夺得联赛冠军 ，李盈莹当选MVP(最有价值球员) 。

　　天津女排是中国女子排坛一支劲旅，目前拥有李盈莹 、王媛媛 、姚迪等一众知名国手，还聘请了出生于古巴的强力接应瓦尔加斯加盟 ，展现出强劲的整体实力。

　　本赛季联赛决赛赛制为三场两胜制，7日的决赛首回合对阵天津队以3:0胜出，但三局开局阶段天津队都落后于上海队 ，最终均逆转拿下。

　　8日决赛第二回合较量 ，天津女排一改开局慢热的状态，上海队则处于被动，攻防两端漏洞频出，天津队攻势不减，以25:18先下一城。

　　第二局上海队进行人员调整 ，但在天津队进攻端持续高压之下 ，仍难打开局面，多点开花 的天津女排以25:12再胜一局。第三局背水一战的上海队一度将比分紧咬 ，但关键时刻天津队再度占据主动 ，逼迫对手连连失误 ，最终天津队以25:20获胜，大比分3:0战胜上海队，夺得了本赛季联赛冠军 。

　　本赛季天津女排在22场比赛中获得全胜 ，仅在第一阶段和第二阶段分别对阵北京队和山东队时各丢掉一局。天津女排第15次捧起联赛冠军奖杯 ，也 是自2019-2020赛季以来实现联赛“四连冠” 。

　　在单项奖评选中，天津女排也成为最大赢家 ，将11个单项奖中的7个奖项收入囊中 。分量最重的“最有价值球员”奖项归属李盈莹，她还同时当选“最具人气运动员”和“最佳主攻手”，瓦尔加斯为“最佳外援” ，队长姚迪当选“最佳二传手” ，王媛媛为“最佳副攻手” ，主帅王宝泉当选“最佳教练” 。

　　李盈莹表示，本赛季承担的任务更重，技战术打法也有不小变化。回顾整个赛季 的个人表现 ，李盈莹说，自己心态比以往更平稳 ，在球场上也更加成熟稳重 。“场上我要扣一些比较困难的球 ，在队伍遇到困难的时候 ，也需要我更多地站出来，用实际行动带动大家，这是跟以往不一样的 。”

　　联赛结束后，在休息调整 的同时，李盈莹表示 ，期待继续在发球、扣球等技术环节提升实力，未来为国家队作出更大贡献。(完)

　　（文图 ：赵筱尘 巫邓炎）