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美联储距离结束加息还有多远？******

　　(经济观察)美联储距离结束加息还有多远 ？

　　中新社北京2月2日电 (记者 夏宾)在市场意料之中，美联储2023年首次议息会议决定继续加息25个基点，这是美联储自去年3月以来连续第八次加息，但加息幅度已经回落，目前利率水平创下2007年10月以来 的最高值。

　　从美联储发表的声明来看 ，在经济预期方面，对于通胀程度表述大幅修改，显示美国通胀压力正在得到缓解，将此前的“通胀仍然居高不下” 的措辞改为“通胀有所缓和 ，但仍处于高位” ，疫情及乌克兰危机对于通胀压力 的影响趋弱 。

　　在货币政策立场方面，美联储表示“持续提高目标区间将是适当 的”以及“在确定目标区间未来增长时，委员会将考虑货币政策 的累积收紧 、货币政策影响经济活动和通货膨胀 的滞后性以及经济和金融发展” 。

　　换言之 ，美联储会继续高度关注通胀风险，预计仍将上调利率 。

　　中信证券首席经济学家明明表示，从美联储主席鲍威尔 的会后发言来看 ，并不认为现在 是暂停加息的时候 。通胀需要一定时间才能回落 ，因此需要在更长时间内保持较高利率 。

　　民生银行首席经济学家温彬也提到 ，鲍威尔对外释放 的信号是，美联储正处于反通胀的早期阶段，取得胜利需要时间 。不过他也强调，美联储没有动力也不想过度收紧利率 。

　　工银国际首席经济学家程实表示 ，从美联储的角度来看，尽管整体通胀和核心通胀持续回落让美联储 的决策者压力有所减轻 ，但目前通胀预期的回落仍处于下行通道早期阶段。短期通胀预期受季节性和能源因素 的影响非常显著，如果季节性因素对能源和粮食价格的影响退去 ，通胀预期存在快速反弹 的风险。

　　就目前情况而言 ，美联储距离结束加息还有多远 ？“我们预计美联储今年还会加息一到两次 ，然后随着实际利率开始上升，直至超过美联储预计的适当水平，加息将暂停。一旦加息周期结束，我们预计美联储会按下暂停键，并观察经济状况以决定宽松周期 是否合适。”威灵顿投资管理宏观策略师圣地亚哥·米兰说 。

　　谈及未来美联储的政策路径 ，浙商证券首席经济学家李超提出要关注三个方面。一是未来 的加息节奏 。本次议息会议声明及鲍威尔会后声明中均在强调加息进程尚未结束 ，并且仍可能有一次以上 的加息。

　　二 是年内 是否降息。“我们认为相对弹性的表述并未彻底锁死年内降息的可能性。”李超直言，鲍威尔给予了政策充分的弹性空间 ，提到“如果经济表现符合预期，则降息 是不合适的”，但如果“通胀下行速度快于预期 ，也会在评估政策时重新考虑。”

　　三 是金融环境变化 。李超提到，去年10月底以来美股反弹 、美债利率回落金融条件有所改善，也一定程度上反映了机构的远期宽松预期 ，鲍威尔对此并未进行明确“反驳”。

　　明明说 ，我们仍维持此轮美联储或于今年一季度停止加息(即最后一次加息时点为今年一季度) ，加息终点或为5%左右 的判断。

　　他进一步称 ，实质上美联储降息与美国通胀下行速度以及经济全面恶化时点 ，尤其是与劳动力市场密切相关，考虑到通胀下行速度存在不及预期的可能性，降息预计将由美国经济进一步恶化触发 。“由于今年美国经济仍存在较高的衰退概率，因而实质上我们认为美联储较难避免在2023年进行降息。”

　　李超还提到 ，虽然美联储当前态度中性 ，但也应关注欧洲潜在 的金融稳定压力 ，一旦欧债风险开始发酵可能成为当前美联储决策框架外 的超预期冲击因素并影响加息节奏 ，政策存在加速转向 的可能 。(完)

　　（文图：赵筱尘 巫邓炎）