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外资机构观点趋于一致：看多中国经济 做多中国资产******

　　随着A股2023年强势开局 ，外资唱多热情持续高涨，继高盛之后，摩根士丹利也加入了再次看涨A股和人民币 的队伍。

　　据证券时报记者了解 ，不少外资机构对中国资产 的看法更加乐观，认为新年行情值得期待 。

　　开年以来北向资金加速流入也证实了这一点 。2023年以来，北向资金净流入额超330亿元 ，自2022年11月以来的净流入额已接近1300亿元 。

　　上调中国股票市场评级

　　华尔街大行高盛刚发布策略报告 ，将明晟中国指数12个月目标从70点上调至80点 ，摩根士丹利紧随其后，也将明晟中国指数的年底目标上调至80点。

　　1月9日，摩根士丹利分析师Laura Wang等人在最新报告中指出 ，2023年中国GDP和企业利润将加速增长，中国股市将成为全球表现最佳 的股市。摩根士丹利维持增配明晟中国指数，并将该指数年底目标位从70点上调至80点。

　　摩根士丹利研报指出，2023年中国的GDP和企业利润将加速增长 ，同时内外部风险均下降，这或将推动相关估值进一步上涨。

　　明晟中国指数最新收盘报70.42点 ，自去年10月底最低点46.92点以来，已经累计反弹50%。摩根士丹利将该指数目标点位上调至80点 ，认为该指数还有超过10%的上涨空间。

　　去年12月，摩根士丹利上调中国股票在全球新兴市场中 的评级至“超配”，这 是该机构对中国股市维持近两年谨慎态度后做出的首度上调 。

　　在进一步上调明晟中国指数目标位时，摩根士丹利指出 ，其正在对中国股权风险溢价(ERP)重新评估 ，不少因素证明属于A股 的牛市周期已经开启 。

　　对于人民币走势，摩根士丹利同样乐观 。它认为，人民币到2023年底将升至1美元兑6.65元人民币，较当前水平上涨1.8%。

　　摩根士丹利中国首席市场策略师王滢表示 ，摩根士丹利目前对欧美股市 、尤其美国市场较为谨慎，中国股市将成为下一阶段全球股市的领跑者，全球新兴市场都将有不错表现 。“我们对中国股票市场评级上调，不仅仅 是基于抗疫政策的调整 。根据我们的历史经验，有七个主要类别因子，会在不同时间对股市产生较大影响 ，可以帮助我们更好捕捉股市的拐点。”她说。

　　王滢进一步分析 ，“尽管宏观经济和估值两大因子并不突出 ，但其余五大因子正同时向好转变，包括全球收紧的流动性在明年会有明显改善；中国政策周期向好 ；强势美元告一段落 ，人民币有望重新升值 ；中美双边关系改善 ；中国的监管框架已经整体确立。”

　　看多中国资产再成共识

　　随着中国经济的复苏预期不断增强，A股市场与人民币汇率强势表现，外资“真金白银”加码买进中国资产。

　　Wind数据显示，2023年以来，北向资金已净买入335.20亿元，其中1月5日净买入127.53亿元 ，这也 是自2022年12月1日以来，北向资金再度单日净买入超百亿。实际上 ，自2022年11月以来，北向资金就已呈现出加速流入 的势头 ，期间净买入额达1286.28亿元 。

　　人民币汇率在此期间也强势反弹 。2023年首个交易日，在岸及离岸人民币兑美元汇率盘中双双升破6.9关口。随后，人民币汇率持续反弹走强，截至1月10日16时30分，在岸人民币兑美元收盘报6.7772 ，新年以来已反弹逾1800点，累计涨幅达2.61% 。

　　北向资金与人民币汇率共振，反映了外资机构对中国资产 的普遍看好 。高盛1月9日发布报告称 ，中国股市在年内有望上涨15%，人民币则料将升至去年4月以来的最高位。

　　高盛的策略报告称 ，将明晟中国指数 的12个月目标从70点上调至80点，强调主要理由是整体估值较低 ，以及房地产、互联网监管和政策刺激等领域的多个支撑点。

　　此外，高盛预计到今年年底人民币兑美元将升至6.5，此前 的预估值为6.9 。

　　高盛策略团队认为：“在2023年的全球背景下 ，中国在经济增长 、政策和通胀周期方面看起来处于有利地位 。当前 的市场背景让我们相信，继续减持或做空中国股票面临的风险明显高于做多中国股票。”

　　除高盛外，美国银行、汇丰银行 、先锋领航等外资机构也看好2023年中国资产表现 。

　　美国银行投资策略分析师曾指出2023年 的十大交易趋势 ，其中 的一大趋势便 是做多中国股票 。“中国有很高 的超额储蓄 ，对中国股票仍然是反向做多交易策略 。”

　　汇丰银行预测2023年中国GDP同比增速为5.0%，并显著调高了2024年中国GDP增速预测，从4.8%上调至5.8% 。

　　先锋领航在最新发布的分析报告中指出 ，当前中国正致力于优化疫情防控措施 、促进疫苗和药品研发 、改善医院设施 ，这些手段有助于稳定经济，预计2023年3月之后，中国的整体经济将看到更为明显的反弹 ，中国2023年全年GDP的增速有望达到4.5%左右。

ChatGPT搞钱行不行******

　　一系列 的试探之后 ，AI聊天机器人ChatGPT 的收费计划浮出水面。当地时间2月1日 ，人工智能实验室Open AI在其官网宣布将推出“ChatGPT Plus”付费订阅版本，每月收取20美元 。免费了两个月，月活用户却达1亿 的ChatGPT，终于踏上了自己 的“赚钱路”，由此 ，AIGC商业化落地的探讨也陡然升温 。不少人迫切地想知道 ，ChatGPT Plus会不会 是AIGC从烧钱到赚钱 的关键转折 。

　　免费服务仍将继续

　　“新晋顶流”ChatGPT用收费计划再次搅动了AI圈 的一池春水 。根据Open AI的公告 ，订阅ChatGPT Plus服务 的用户，即使在高峰时段，也可获得该聊天机器人更快速 的回应，而且可以提前体验新功能和改进 。

　　去年11月 ，ChatGPT横空出世 ，不仅能够通过学习和理解人类 的语言与用户进行对话，还能根据上下文互动，甚至能够完成撰写文案、翻译等工作 。得益于这种突破性 的使用体验 ，ChatGPT迅速蹿红。

　　当地时间2月1日，瑞银发布研究报告称，截至今年1月 ，近期爆火的ChatGPT在推出仅两个月后，其月活跃用户估计已达1亿 ，成为历史上用户增长最快的消费应用。同样 的成绩，海外版抖音TikTok在全球发布后，花了大约9个月的时间 ，Instagram则花了两年半 的时间。

　　但大量用户涌入的同时 ，也导致ChatGPT经常在流量压力之下无法提供及时 的回应 ，此次收费版的ChatGPT Plus针对的便 是这一痛点 。

　　据悉 ，付费计划将在未来几周内首先在美国推出 ，然后扩展到其他国家 。但ChatGPT Plus的推出并不意味着取代免费版的ChatGPT ，Open AI表示 ，将继续为ChatGPT提供免费访问 。

　　烧不起的模型成本

　　尽管只推出了两个月，但Open AI对于ChatGPT 的收费计划却已经暗示了有一阵子。早在1月初，Open AI就曾提出过专业版ChatGPT的计划 ，宣布“开始考虑如何使ChatGPT货币化” ，并公布了一项调查 。什么价格以上会无法接受 ？什么价格以下会觉得太便宜？诸如此类关于定价 的问题皆在其中 。

　　有用户曾在社交媒体上提问ChatGPT 是否会永久免费 ，对此 ，Open AI首席执行官Sam Altman回应称：“我们将不得不在某个时间点，以某种方式将其商业化 ，因为运算成本令人瞠目结舌。”Sam Altman曾透露 ，ChatGPT平均每次的聊天成本为“个位数美分” 。

　　“这类大模型训练成本非常高。”在接受北京商报记者采访时 ，瑞莱智慧高级产品经理张旭东表示。

　　但相对训练来说 ，模型推理 ，也就是用户提交输入模型输出结果 的过程，这一成本会更高。“据说ChatGPT在开放测试阶段每天要花掉200万美元 的服务器费用，所以前段时间免费 的公测也停止了 ，如何降低模型推理的消耗也是目前的一个重要研究问题 。”张旭东称 。

　　“钱景”在哪

　　长久以来，广阔 的市场前景和难以盈利 的现状几乎成为了AI领域难以平衡 的理想和现实，对ChatGPT或者说 是以ChatGPT为代表的AIGC也 是一样 。

　　洛克资本副总裁史松坡对北京商报记者分析称 ，ChatGPT受到广泛认可的重要原因是引入新技术RLHF，即基于人类反馈 的强化学习 。在史松坡看来 ，ChatGPT是一个高效 的信息整合助手，可以取代大量人类中初级助理 的角色。

　　但他同时提到 ，目前ChatGPT在海外英文环境中已经能胜任图画创作、音乐创作 、文字整理 、信息搜集综合、基础编程和金融分析 ，但还不能胜任高频度 的人类主观决策 ，比如大型投资决策、政治战略决策等。

　　天使投资人、知名互联网专家郭涛认为，ChatGPT在重塑众多行业或场景 的同时也孕育着巨大 的商机 ，将推动众多行业快速变革，有望在AIGC 、传媒、娱乐、教育、客户服务、医疗健康、元宇宙等领域快速落地 ，具有万亿级市场规模 。

　　张旭东认为 ，AIGC商业化落地还需要结合应用场景，目前基于生成式大模型的商业应用案例还比较少，就以当下的技术水平看 ，一两年内达到很好的AGI(通用人工智能)水平还 是不太现实的，所以一定需要有垂直领域的创新公司来基于OpenAI等公司 的工作来寻找合适 的场景落地 。

　　AIGC商业化，侵权与被侵权

　　AIGC要想商业化 ，场景只 是其一。伴随着ChatGPT的爆火 ，争议始终并行，比如AI绘画面临 的版权探讨。学术界也已针对ChatGPT做出了反应，权威学术出版机构Nature规定 ，ChatGPT等大模型不能被列为作者 。纽约市教育部门曾表示，纽约公立学校的所有设备和网络上将禁止使用ChatGPT。

　　张旭东认为，目前AIGC最为成熟的应用在内容作品创作上 ，但从专业角度看，AIGC属于模仿创新，并不具备真正的创造力 ，AIGC 的作品可能对一些艺术家、创作家的风格题材造成侵权；另一方面 ，AIGC作品也存在被他人侵权的风险。

　　此外 ，就安全性问题而言 ，AIGC这种深度生成能力很可能被滥用于伪造虚假信息，比如生成一些敏感性的有害信息，甚至伪造新闻信息恶意引导社会舆论，而且这些生成式内容难以分辨追踪，大幅增加对信息治理 的挑战难度。信息获取也是AIGC需要解决的问题之一。

　　郭涛则提到 ，当前AIGC赛道尚处于孕育探索阶段，存在关键核心技术不成熟、免费素材资源较少 、内容堆砌且质量参差不齐、成熟的商业应用场景较少 、相关法律法规不健全及技术伦理挑战等突出问题 ，短期内还难以实现大规模商业化应用 。

　　北京商报记者 杨月涵

　　（文图 ：赵筱尘 巫邓炎）