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来源:购彩大厅Welcomeapp下载2023-10-15 17:48

  

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从估值600亿到市值236亿 卫龙经历了什么******

  学校门口五毛一包 的辣条 ,曾是不少学生 的心头爱,也是家长们的眼中钉。毕竟在很长一段时间 ,辣条都 是“垃圾食品” 的代名词 。

  成立于2001年的卫龙(09985.HK),很好地把握住了这一痛点背后 的机会——通过塑造干净卫生 、高端 的品牌形象 ,逐步抢占国内辣条市场 。

  随着辣条生意越做越大,卫龙也受到了资本 的追捧 。红星资本局注意到 ,2021年5月 ,刚完成了Pre-IPO轮融资 的卫龙估值一度高达约600亿元 ,在一级市场可谓风光无限 。

  但“高峰”后 的“下坡”也很快到来 。2022年12月15日 ,卫龙登陆港交所,上市当天股价便破发,企业估值也大幅度缩水 。截至1月31日收盘 ,卫龙报收11.62港元/股 ,最新市值273.20亿港元(约合人民币235.53亿元) 。

  估值破灭背后 ,围绕“辣条第一股”的争议也随之而来 ,比如主营业务增速放缓、单一产品抗风险能力弱 、行业门槛低等等 。

  资本重估

  卫龙上市之路坎坷

  卫龙先后三次递交上市申请,但上市首日即遭破发。期间,卫龙还向机构投资人进行了巨额股份补偿 。

  回看卫龙 的上市之路,可谓十分坎坷。

  2021年5月初 ,卫龙完成Pre-IPO轮融资 ,并首次引入外部资本 ;CPE、高瓴、腾讯、Yunfeng Capital、红杉资本等均在其中 。

  2021年5月12日 ,卫龙首次向港交所递交招股书 。不过,卫龙等了6个月直到招股书即将失效,也没有等到港交所聆讯 。

  就在上市材料失效 的前一天 ,卫龙二次递交申请,并于2021年11月14日通过上市聆讯。但由于市场环境不佳 ,卫龙又选择延后上市 。

  2022年4月 ,高瓴、红杉、腾讯、CPE源峰等机构投资人 ,要求卫龙进行巨额 的股份补偿。卫龙以0.00001美元每股的价格向投资者出售了1.576亿股普通股 ,近乎无偿地将股份转给了前期投资者 。此举还大幅拉低了公司利润,导致卫龙2022年上半年亏损2个多亿。

  此次补偿后 ,卫龙 的估值降为50.84亿美元 ,粗略计算为350亿人民币 ,相比于此前约600亿元 的估值已经接近腰斩 。而这还仅是卫龙资本“梦碎”的开始。

  2022年6月27日 ,卫龙第三次向港交所递表 ,并于次日再次通过港交所聆讯。

  2022年12月5日,卫龙公告称发售价为每股10.4港元至11.4港元之间。随后在2022年12月14日,卫龙公布发售价厘定为每股10.56港元。也就 是说 ,卫龙几乎是以下限价发行,这意味着机构并未对卫龙给出太高 的溢价 。

  2022年12月15日 ,卫龙正式登陆港交所 ,但首日即遭破发 ,开盘跌超3% ,收跌5.11%,首日市值为236亿港元 。

  而后股价再连跌两日,12月19日收盘,卫龙跌至每股8.85港元,总市值为208.08亿港元(约合人民币186亿元) 。

  卫龙估值破灭背后,一方面是前期资本确实“过热”,经过曲折 的上市之路以及新消费市场热度降温后,市场开始趋于理性;另一方面 ,从卫龙第三次递交招股书所更新的财务数据来看,其业绩也不足以让市场满意。

  最新招股书显示 ,2019-2021年,卫龙 的营收同比增速分别为23%、21.71%、16.5% ;而在2022年上半年 ,卫龙营收直接同比下滑了1.8%;与此同时,净利润增速从2020年的24.41%也缩水到2021年0.97% 。这都显现出卫龙的赚钱能力有所减弱 。

  高端悖论

  “连卫龙也吃不起了”

  辣条 是一个门槛很低 的行业 ,这让卫龙 的高端化 、提价空间受到一定限制 。

  一直以来,卫龙都在积极营造自己 的“高端”形象。

  某种程度上,这确实是卫龙在市场上脱颖而出的重要推动力 ,但“用力过猛”也可能反噬企业在用户心中 的塑造品牌形象。

  公开资料显示 ,卫龙分别于2022年4月与2022年5月对企业产品进行提价 ,其中2022年4月定量产品终端售价提价1元 ,2022年5月散装产品终端售价提高30% ,提价后渠道利润率总体上升 。截至2022年7月 ,流通和KA渠道(重点客户渠道)已完成价格传导。

  据光大证券研究院数据,以一包106g精装版大辣条为例 ,提价前售价为4元/包 ,提价后价格为5元/包;各渠道环节中,出厂价与终端零售价均明显上涨 。

  与此同时 ,关于卫龙涨价等话题也登上微博热搜,引发网友广泛讨论 。不少网友表示 :“连卫龙也吃不起了 。”

  消费者层面 的“不满”情绪,在卫龙2022年上半年 的财报中也有所体现。

  首先从销量来看 ,招股书显示 ,2022年上半年 ,辣条所在的调味面制品业务的销量 ,比上年同期少卖13081.2吨 ,销量下滑幅度达到13.82% 。

  这也是过去五年中,卫龙以大面筋、小面筋为代表的调味面制品业务首次出现销量下滑;与此同时,蔬菜制品和豆制品及其他产品销量也分别下降了3.94% 、19.71%。

  其次从收入来看,招股书显示 ,2022年上半年 ,卫龙营收同比下降1.8%;其中 ,调味面制品实现营收13.4亿元,同比下降4.3% 。

  这在一定程度上反映出 ,消费者在辣条的选择上 ,并不 是非卫龙不可。

  据斯特沙利文数据 ,按2021年零售额计,卫龙作为中国最大 的辣味休闲食品企业,其市场份额也就占了6.2% 。也就是说即便 是行业第一 的卫龙 ,市场话语权也并非那么高 。

  同时 ,辣条 是一个门槛很低 的行业 ,低门槛让行业愈加内卷,这让辣条行业的高端化 、提价空间受到一定限制 。

  相比之下 ,在“高端”之路上 ,如三只松鼠、良品铺子等零食企业 ,“高端”依靠 的 是原本的品牌形象和丰富 的产品矩阵。这些企业切入高端辣条市场 的优势也优于卫龙 。

  而卫龙绑定在辣条单一产品以及直接提价的方式,这种“高端”最终可能会让消费者越走越远。

  渠道之困

  经销商或成双刃剑

  卫龙称 :“我们依赖第三方经销商将我们 的产品投入市场 ,而我们未必能够控制我们 的经销商及彼等的次级经销商及零售商。”

  营收增速下滑 ,卫龙迫切需要找到新的业绩增长点,这也 是重拾市场信心的关键 。

  目前来看,拓展收入的路径有两个,一是产品多元化 ,二 是渠道线上化 。这 是卫龙的新机会 ,同样面临 的挑战也不小。

  首先是产品多元化。其实从2014年起 ,卫龙就开始了休闲化转型之路,先后推出魔芋、干脆面、自热火锅“背锅侠”、酸辣粉、“自来熟”辣条火锅等产品,2020年还推出溏心卤蛋系列等等。

  经过长期的发展,以魔芋爽为代表 的蔬菜制品占营收的比重已经显著提升 。

  招股书显示 ,2022年上半年蔬菜制品营收占总收入已经达到36.2% 。但与此同时,不管是魔芋爽还是其他产品,这些休闲零食早已 是一片竞争红海市场 。

  从卫龙的研发投入来看,招股书数据显示 ,2019-2022年上半年,卫龙 的研发投入分别为57.3万元 、337.6万元、549.7万元和693.4万元 ,占总收入比例仅为0.3%左右 。这样的投入,或许很难证明卫龙在研发上的“诚意” 。

  其次 是渠道线上化。卫龙在线下渠道建设上表现十分亮眼,招股书显示,截至2022年6月30日,卫龙与超过1830家线下经销商合作 ,销售网络覆盖了中国73.5万个零售终端 。

  与线下 的强势相比 ,卫龙 的线上渠道布局显得有些滞后。招股书显示,2019-2021年 ,卫龙营收中分别有92.6%、90.7%和88.5%来自线下经销商,线上渠道占比仅有10%左右,低于良品铺子 的53.1%和辣条同行麻辣王子 的20%。

  卫龙招股书透露,企业消费者有95%是35岁及以下人群 ,55%的消费者年龄在25岁及以下,而这部分群体正是热爱网购 的消费主力群体 。这样看来,卫龙若 是重点发力线上,依然还有较大 的发展空间 。但现实 是由于长期依赖线下渠道,也会给线上转型带来较多阻碍 ,比如推动线上的营销折扣,就会影响经销商 的利益 。

  卫龙在招股书中也坦言 :“我们依赖第三方经销商将我们的产品投入市场,而我们未必能够控制我们 的经销商及彼等 的次级经销商及零售商 。”“经销商选择或者增加销售竞争对手产品、未能与现有经销商续订经销协议及维持关系、经销商减少 、延误或者取消订单等情况均会造成卫龙收入波动和减少。”

  曾经靠着线下经销商打开市场局面 ,如今却成为了卫龙发展的双刃剑。如何拓展渠道 ,颇为考验卫龙管理层。

  小结

  当下,卫龙确实面临着主营业务增速放缓 、单一产品抗风险能力弱、行业门槛低等诸多问题。

  如何打开新局面 ?如今成功上市的卫龙,需要尽快给出一份新“答卷”。

  成都商报-红星新闻记者 刘谧

以歌会友促交流 海峡合唱高峰论坛福州开幕******

  中新网福州12月14日电 (记者 林玲)“合唱艺术是最贴近民众 的艺术形式 。通过参与合唱活动,可以推动两岸同胞彼此了解,拉近心灵距离。”14日 ,第十五届福州合唱音乐节暨海峡两岸合唱高峰论坛在福州开幕,台湾辅仁大学在读合唱博士宋振卿在论坛上分享了以上观点。

  据福建省合唱协会会长邵宁介绍,第十五届福州合唱音乐节以“踔厉奋发向未来”为主题,旨在为广大市民搭建展示合唱艺术魅力的平台,丰富市民文化生活内涵,用合唱讲好福州故事 ,传播福州声音 。

  据悉 ,本届合唱音乐节将陆续开展“我为闽江唱首歌”主题活动 、高峰论坛、线上合唱展演 、合唱专场音乐会 、福州合唱作品创作研讨会、第十五届福州合唱音乐节闭幕式音乐会等近十项特色活动。

  作为合唱音乐节的重要活动之一 ,海峡两岸合唱高峰论坛也在当天开幕 。

图为海峡两岸合唱高峰论坛现场。 谢贵明 摄图为海峡两岸合唱高峰论坛现场 。 谢贵明 摄

  宋振卿在论坛上表示 ,海峡两岸合唱高峰论坛为两岸合唱爱好者提供了交流合唱、密切感情、探讨合唱发展及两岸文化交流 的良好平台,希望能有更多 的两岸同胞相聚在这一盛会。

  在本次论坛中 ,“后疫情时代如何开展合唱”“新时代下 ,如何接力带动台湾合唱破局?”等话题尤为引人关注 ,专家们从专业角度剖析 、研讨,并与台下合唱团代表进行了互动和展示 。

  作为本届合唱音乐节 的总导演 ,福建省合唱协会副会长张含弓表示,海峡两岸合唱高峰论坛作为两岸合唱爱好者交流 的重要平台 ,提供了诸多专业“干货” ,通过研讨共同分享合唱带来的快乐与美好,这也 是两岸文化交流不断深化的体现 。

  据悉,本届福州合唱音乐节由福州市文化和旅游局、福建合唱协会主办,福州市文化馆承办 。(完)

  (文图:赵筱尘 巫邓炎)

[责编:天天中]
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